來源：天一能源

摘要標題    

未來2022年，動力煤供給端在此前大量的保供產(chǎn)能的調(diào)節(jié)下，將能夠保障旺季我國的煤炭需求。同時在淡季來臨時，又可以通過停止超常規(guī)生產(chǎn)等方式收縮部分產(chǎn)能，確保我國整體的煤炭供應(yīng)量維持在較為合理的范圍。

需求方面從大趨勢上來說，火電占我國能源比重是在逐年降低的，只是主體地位也是短期難以改變的。所以我們對于短期內(nèi)的火電需求依然持較為樂觀的態(tài)度。其他用煤領(lǐng)域方面，水泥受制于房地產(chǎn)行業(yè)的低迷較為悲觀。但是煤化工尤其是新型煤化工領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲磥戆l(fā)展的一大亮點。

整體上而言，2022年動力煤行情將會呈現(xiàn)季節(jié)性波動態(tài)勢，隨著迎峰度夏以及迎峰度冬兩個旺季而趨勢性上漲。年初則會隨著春節(jié)淡季的臨近而呈現(xiàn)出全年的低點，2022年全年的走勢將相對可控，整體的波動范圍在500-1000之間。

第一部分 2021年煤炭市場走勢回顧

一、動力煤價格劇烈波動重心上移

進入2021年以后，隨著春節(jié)傳統(tǒng)淡季的到來，煤炭價格經(jīng)歷了一波季節(jié)性回落。在春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)進行時，煤價開始震蕩上漲。尤其是在進入5月后，由于下游迎峰度夏的補庫壓力，煤價漲勢開始加快，使得政府出手干預(yù)保供工作，價格呈現(xiàn)出明顯的回調(diào)態(tài)勢。但是隨著旺季的來臨，價格重回震蕩走強的上行通道中。進入9月份后，由于冬季補庫的開展以及全球性能源危機的影響，疊加上我國持續(xù)緊張的煤炭供應(yīng)，全國范圍的因用煤緊張而帶來的限電開始蔓延，動力煤價格也呈現(xiàn)飛速上行態(tài)勢。彼時現(xiàn)貨價格在10月中旬時甚至已經(jīng)高達2500元以上。面對如此高的價格，電廠苦不堪言，全行業(yè)虧損，被迫限電成為常見顯現(xiàn)。為了保障百姓溫暖過冬，政府開始下大力氣密集出臺各項政策，促生產(chǎn)保供應(yīng)，煤炭價格開始快速回落，并且終于在11月使得煤價回歸7-8月時的水平。此后煤價開始窄幅震蕩波動，現(xiàn)貨價格也呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)的態(tài)勢。

第二部分 動力煤供給分析及展望

一、2021年煤炭進口全面開放依然同比下降　　

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年10月份，我國進口動力煤753.15萬噸，較去年同期的346.2萬噸增加406.95萬噸，增長117.5%。較9月份的798.27萬噸減少45.12萬噸，下降5.65%。2021年1-10月份，我國共進口動力煤6626.3萬噸，同比下降12.86%，而前9月為下降20.05%。

2021年我國進口煤政策一直維持在開放態(tài)勢，除了澳洲煤以外，其他各國煤碳進口都來者不拒。在2020年幾乎占我國進口煤炭半壁江山的澳煤被禁后，這一大塊蛋糕落入了俄羅斯、印尼、南非、蒙古等國的手中，也使得我國的煤炭進口主要來源國發(fā)生了較大的變化。當前的進口煤市場，以俄羅斯及印尼煤為主。而2021年進口煤的價格，也隨著全球性的能源危機以及國內(nèi)煤炭價格的高漲而水漲船高，再加上國際海運費價格的上漲，使得進口煤的價格優(yōu)勢被不斷弱化，因此也未能起到大量補充內(nèi)貿(mào)煤缺口的作用。未來2022年，隨著我國煤炭產(chǎn)能的釋放，煤炭供應(yīng)端缺口也將不斷收窄。屆時已經(jīng)停滯一年的進口煤限制或?qū)⒅匦绿嵘先粘?，進口政策也將始終作為政府調(diào)節(jié)煤炭市場的有效工具而不斷變化。

二、煤炭供給將持續(xù)放量

2021年1-11月份，生產(chǎn)原煤367427萬噸，同比增長4.2%，比2019年同期增長4.6%，兩年平均增長2.3%。10月份全國煤炭銷量完成33100萬噸，同比增加1800萬噸，增加5.75%。2021年的煤炭產(chǎn)量在上半年一直維持較低水平，環(huán)比也在持續(xù)下滑。直到8月份開始，產(chǎn)量才有了較為明顯的增長勢頭，之后隨著保供政策的助推，煤炭產(chǎn)量開始大幅增長，預(yù)計四季度產(chǎn)量將繼續(xù)大幅上升。

2021年煤炭供應(yīng)端受“倒查二十年”、安監(jiān)、環(huán)保等因素而產(chǎn)能大幅縮減。到了下半年由于保供需要，政策開始發(fā)力。先后審批了107座露天礦的臨時用地，總計核定產(chǎn)能達1.69億噸，預(yù)計增量產(chǎn)能在5000萬噸。另外內(nèi)蒙和山西還核增了部分產(chǎn)能，總共預(yù)計有2.19億噸左右，預(yù)計四季度將能夠帶來4320萬噸左右的增量。發(fā)改委也在11月時就發(fā)文表示日均煤炭產(chǎn)量已經(jīng)穩(wěn)定在1200萬噸以上水平。如果政策導(dǎo)向不變，那么2022年供給端大概率將繼續(xù)維持高產(chǎn)出。但需要注意的是臨時性保供政策到期后，供給端政策導(dǎo)向的變化。

三、煤炭運輸成本上升

2021年運輸端沒有出現(xiàn)大的波折。大秦線年度兩次集中檢修對于運力影響也較往年偏小。鐵路運力較為充足是主要基調(diào)，并且在集中保供的時間點鐵路運輸也是全力配合的，整體而言較為平穩(wěn)。而海運方面就起伏較大了，尤其是國際海運價格，我們從BDI指數(shù)今年的變化中也可以看到，大起大落是今年最大的特點。這也使得今年的進口煤價格優(yōu)勢較往年偏弱。未來2022年，隨著國際運價在指數(shù)的高位回落，海運成本也能略有降低。國內(nèi)運費方面，則依然將隨著電廠季節(jié)性補庫的節(jié)奏呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢。

另外，2019年通車的浩吉鐵路雖然運量依然不及預(yù)期，周邊配套設(shè)施、鐵路專用線都尚待完善，但是未來的增量將不可小覷。浩吉鐵路的通車也意味著北煤南運的傳統(tǒng)路徑鐵路到海、海進江的模式被打破，鐵路直達將更加方便快捷。

第三部分 動力煤下游需求分析及展望

一、火力發(fā)電增幅加大

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2021年1-11月份，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時3483小時，比上年同期增加87小時。全國火電設(shè)備平均利用小時為4018小時，比上年同期增加277小時，其中，燃煤發(fā)電設(shè)備平均利用小時為4155小時，比上年同期增加325小時，燃氣發(fā)電設(shè)備平均利用小時為2442小時，比上年同期增加78小時。

2021年以來，由于氣候原因所造成的水電供應(yīng)下滑較為明顯。也正因如此，火電承擔了較多的發(fā)電任務(wù)，我們可以看到2021年的火電發(fā)電量持續(xù)增長，火力發(fā)電設(shè)備平均利用小時數(shù)的同比增速也遠高于往年。雖然在我國能源發(fā)展戰(zhàn)略的指引下，火電應(yīng)該是逐年遞減的狀態(tài)，但是由于今年以及明年可能的拉尼娜氣候，降水量或?qū)⒊掷m(xù)偏低。因此火電在2022年或?qū)⒗^續(xù)增長態(tài)勢，電煤的消費也將有較強的支撐。

二、工業(yè)用煤將呈現(xiàn)分化態(tài)勢

（一）傳統(tǒng)工業(yè)行業(yè)用煤料將有所下滑　

電解鋁行業(yè)總電耗約占全國發(fā)電量的7-8%，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2021年11月（30天）中國電解鋁產(chǎn)量306.8萬噸，同比下降3%，日均產(chǎn)量10.2萬噸，環(huán)比持平。2021年1-11月中國共生產(chǎn)電解鋁產(chǎn)量3531.7萬噸，累計同比增4.35%。2021年由于國家對高耗能電解鋁行業(yè)的嚴格管控，電解鋁產(chǎn)量呈現(xiàn)持續(xù)下滑的態(tài)勢。未來2022年在煤炭供應(yīng)情況好轉(zhuǎn)的前提下，限電所帶來的減產(chǎn)將減少，但是“能耗雙控”以及“雙碳”問題所帶來的影響仍然存在。因此產(chǎn)量也不可能呈現(xiàn)較大的增長態(tài)勢。

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2021年11月全國水泥產(chǎn)量1.9億噸，同比下降18.6%；2021年1-11月全國水泥總產(chǎn)量21.7億噸，同比減少0.2%。水泥行業(yè)在2021年也同樣表現(xiàn)較弱，并且下半年下滑更為明顯，這主要是因為房地產(chǎn)行業(yè)的明顯走弱而造成的。隨著房地產(chǎn)政策收緊的延續(xù)，地產(chǎn)行業(yè)的低迷在2022年將繼續(xù)延續(xù)。但另一方面，由于在2021年下半年地方專項債發(fā)行加速，未來基建的發(fā)展加速或?qū)⑵鸬揭欢ǖ膶_作用。整體來看，2022年的水泥需求依然將較為低迷，水泥產(chǎn)量在春節(jié)傳統(tǒng)淡季結(jié)束后也難有亮眼表現(xiàn)，2022年下半年或?qū)⒙詮娪谏习肽?。從而水泥耗煤量也將呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢。

（二）新型煤化工是“雙碳”目標下煤炭行業(yè)發(fā)展方向

受到自然資源稟賦特點制約，我國一直受到“多煤少油缺氣”的困擾，因此長期以來煤炭一直是我國的占比最大的能源來源。但是原油和天然氣對外依賴度非常強，其劇烈的價格波動會對我國整體能源和經(jīng)濟安全造成威脅。而且煤炭作為我國主體能源，要按照綠色低碳的發(fā)展方向，新型煤化工對標實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標任務(wù)，立足國情、控制總量、有序減量替代，推進煤炭消費轉(zhuǎn)型升級。

根據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會發(fā)布的的《現(xiàn)代煤化工“十四五”發(fā)展指導(dǎo)意見》，我國在“十四五”期間的發(fā)展目標是建成煤制氣產(chǎn)能150億立方米，煤制油產(chǎn)能1200萬噸，煤制烯烴產(chǎn)能1500萬噸，煤制乙二醇產(chǎn)能800萬噸，完成百萬噸級煤制芳烴、煤制乙醇、百萬噸級煤焦油深加工、千萬噸級低階煤分質(zhì)分級利用示范，建成3000萬噸長焰煤熱解分質(zhì)分級清潔利用產(chǎn)能規(guī)模。轉(zhuǎn)化煤量達到1.6億噸標煤左右。

新型煤化工技術(shù)產(chǎn)物以清潔能源為主，但原料利用率高，能夠減少煤原料的浪費。同時，新型煤化工技術(shù)還能促進煤開發(fā)和煤工業(yè)融合，將煤炭原料轉(zhuǎn)變?yōu)楦吣芑ぎa(chǎn)品。在傳統(tǒng)煤化工技術(shù)的基礎(chǔ)上，新型煤化工技術(shù)結(jié)合煤炭實際特點和市場需求，開發(fā)新型產(chǎn)品。在新型煤化工技術(shù)的發(fā)展過程中，煤炭達到了高度利用率，甚至將開發(fā)過程中產(chǎn)生的廢氣也變成了副產(chǎn)物。因此，新型煤化工將會是煤炭行業(yè)實現(xiàn)“雙碳”目標的主要途徑，未來將大有可為。

第四部分 影響煤炭價格的其他因素分析

一、2021年水電受氣候影響出力較少

目前全球整體的能源發(fā)展趨勢是要減少化石能源消耗，控制溫室氣體排放，大力發(fā)展可再生清潔能源。在此背景下，我國水力發(fā)電的地位日漸增強?！笆奈濉逼陂g，我國將以西南地區(qū)、黃河上游等重點流域為重點，開發(fā)建設(shè)水電站。另外，為了優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，減少冗余、保護生態(tài)環(huán)境，關(guān)停小型水電也是工作重點之一。

2021年1-11月份，全國規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量11134億千瓦時，同比下降2.2%，增速比上年同期回落7.1個百分點。2021年1-11月份，全國水電設(shè)備平均利用小時為3428小時，比上年同期降低199小時。在水電裝機容量排前10的省份中，除浙江和四川外，其他省份水電設(shè)備平均利用小時均同比降低，其中，青海、廣西、湖南、云南和廣東降低超300小時，分別降低780、542、361、343和309小時。

總體來看，水電在2021年呈現(xiàn)出同比下降的態(tài)勢，首先是由于2020年來水較好，水電基數(shù)較高。另外，這也和2021年較為嚴重的拉尼娜現(xiàn)象有關(guān)，全年降水量并不算很少，但是分布較為異于往年，呈現(xiàn)出北多南少的特點。因此，水電裝機較為集中地區(qū)反而來水量偏低。

展望2022年，由于氣象專家預(yù)測2021-2022是“雙拉尼娜”現(xiàn)象，2022年延續(xù)拉尼娜氣候的概率很大，因此降水量依然不容樂觀。加之“我國能源發(fā)展十四五計劃“對于小水電的淘汰以及黃河上游水電裝機的發(fā)展將短期利空長期利多水電的影響，水電在2022年整體上依然將呈現(xiàn)較為平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢。

二、光伏發(fā)電保持高速增長

由于近年嚴重的環(huán)境污染問題，政府越來越注重清潔的新能源的發(fā)展。其中利用太陽能(000591)發(fā)并網(wǎng)發(fā)電的光伏發(fā)電越來越受到重視。

國家能源局最新數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，全國光伏新增裝機2556萬千瓦，其中，光伏電站915萬千瓦、分布式光伏1641萬千瓦。到2021年9月底，光伏發(fā)電累計裝機2.78億千瓦。從新增裝機布局看，裝機占比較高的區(qū)域為華北、華東和華中地區(qū)，分別占全國新增裝機的44%、19%和17%。

前三季度，全國光伏發(fā)電利用率98.0%，同比下降0.3個百分點，棄光電量約50.2億千瓦時。光伏消納問題較為突出的西北地區(qū)、華北地區(qū)光伏發(fā)電利用率分別為94.7%、98.5%，同比分別下降1.2個百分點和升高0.2個百分點。從目前我國新能源行業(yè)的發(fā)展速度來看，光伏行業(yè)正處于黃金發(fā)展期，隨著技術(shù)的不斷進步，未來發(fā)展空間非常廣闊，體量也將逐漸擴大。

三、風電新增投產(chǎn)有望提速

國家能源局數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，全國風電新增并網(wǎng)裝機1643萬千瓦，其中陸上風電新增裝機1261萬千瓦、海上風電新增裝機382萬千瓦。從新增裝機分布看，中東部和南方地區(qū)占比約60%，“三北”地區(qū)占40%，風電開發(fā)布局進一步優(yōu)化。到2021年9月底，全國風電累計裝機2.97億千瓦，其中陸上風電累計裝機2.84億千瓦、海上風電累計裝機1319萬千瓦。

據(jù)電網(wǎng)調(diào)度快報，截至2021年11月14日，我國風電并網(wǎng)裝機容量達到30015萬千瓦，突破3億千瓦大關(guān)，較2016年底實現(xiàn)翻番，是2020年底歐盟風電總裝機的1.4倍、是美國的2.6倍，已連續(xù)12年穩(wěn)居全球第一。目前，風電占全國電源總裝機比例約13%、發(fā)電量占全社會用電量比例約7.5%，較2020年底分別提升0.3和1.3個百分點，風電對全國電力供應(yīng)的貢獻不斷提升。

據(jù)全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展合作組織預(yù)測，按照中國碳達峰、碳中和的戰(zhàn)略目標，2025年我國風電裝機有望達到5億千瓦，2030年達到8億千瓦，2050年達到22億千瓦，2060年將突破25億千瓦。同時，我國風電發(fā)展也面臨著一些問題，比如風電棄風量大、上網(wǎng)難，此前無序發(fā)展產(chǎn)生了很多產(chǎn)能浪費等。2019年時，國家取消了風電的補貼政策，風電發(fā)展開始走上正軌。政策方面也從我國實際情況出發(fā)，更傾向于鼓勵發(fā)展分散式風電項目，并且強調(diào)風電并網(wǎng)和消納能力?？梢灶A(yù)見，未來2022年風電的發(fā)展速度還將維持較高水平。

四、核電發(fā)展前景廣闊

核能發(fā)電相較于水電、光伏、風電等清潔能源發(fā)電具有無間歇性、受自然條件約束少優(yōu)點，根據(jù)核能行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，使用核能發(fā)電替代火電，每度電相當于減少燃燒標煤318g，可減少833.16g 二氧化碳、2.7g 二氧化硫及2.35g 氮氧化物排放。但是收到福島核事故影響，近年來世界各國對于核電的發(fā)展都非常謹慎。

根據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，縱觀2011-2020年，除了2011年外，其余年份全國商運核電機組裝機規(guī)模均保持增長。到了2021年12月，中國并網(wǎng)核電站數(shù)量已經(jīng)達到52座，另外還有17座在建、37座計劃新建中。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月底，全國核電裝機容量5326萬千瓦，同比增長6.8%。2021年1-11月份，全國核電發(fā)電量3702億千瓦時，同比增長11.9%，增速比上年同期提高6.9個百分點。2021年1-11月份，全國核電設(shè)備平均利用小時7102小時，比上年同期增加356小時。另外，2021年核電投資增長也較快，1-11月核電電源工程完成投資431億元，同比增長51.4%。

受2011年福島核事故影響，我國核電行業(yè)發(fā)展在2011-2014年經(jīng)歷了一段低迷的時期，但是仍然不改我國支持核電行業(yè)發(fā)展的路線。并且隨著“節(jié)能降碳”目標的提出，核電較為穩(wěn)定的輸出以及完全閉環(huán)的處理方式都使其成為能源優(yōu)先發(fā)展的目標。隨著我國自主研發(fā)的“三代”、“四代”核電技術(shù)的普及應(yīng)用，核電的安全性也大大提高，未來我國的核電發(fā)展也將擁有更加廣闊的空間。

五、特高壓輸電建設(shè)進入高速發(fā)展期

隨著我國經(jīng)濟不斷發(fā)展，綜合國力不斷進步，我國已經(jīng)成為世界上最大的能源消費國，與此同時，我國能源分布不均的弊端也逐漸顯現(xiàn)出來。我國能源消費以煤炭為主，國內(nèi)煤炭分布特征為“西多東少，北多南少”，但是能源的主要需求方恰恰在我國經(jīng)濟較為發(fā)達的南方和東部沿海地區(qū)，因此催生了特高壓輸電技術(shù)?！　?/span>

中電聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，2021年1-11月份，全國跨區(qū)送電完成6325億千瓦時，同比增長5.7%。其中，華北送華中（特高壓）42億千瓦時，同比增長20.6%。近年來，我國對于特高壓輸配電的建設(shè)非常重視。根據(jù)國家電網(wǎng)公司的規(guī)劃，“十四五”期間特高壓交直流工程總投資3002億元，新增特高壓交流線路1.26萬公里、變電容量1.74億千伏安，新增直流線路1.72萬公里、換流容量1.63億千瓦，特高壓電網(wǎng)將迎來新一輪的建設(shè)高峰期?！笆奈濉逼陂g，國家電網(wǎng)新增跨區(qū)輸電通道以輸送清潔能源為主，“十四五”規(guī)劃建成7回特高壓直流，新增輸電能力5600萬千瓦。到2025年，國家電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)跨省跨區(qū)輸電能力達到3.0億千瓦，輸送清潔能源占比達到50%。據(jù)機構(gòu)預(yù)測，2025年我國特高壓工程線路長度將達61275公里。特高壓輸配電的發(fā)展不僅僅將利空我國東南沿海地區(qū)的煤炭消耗，也將逐步改變我國整體能源存耗的新格局，煤炭就地轉(zhuǎn)化以及西部地區(qū)的煤炭開發(fā)將步入新的發(fā)展階段。

第五部分 后市展望

2021年動力煤可以說是機遇與風險并存的一年，大起大落已經(jīng)不足以形容動力煤的行情。短短兩個月的時間點價格上漲了2.6倍，然后又在十幾天后回到了兩個月前的水平。造成這波急漲急跌的因素也較為復(fù)雜。供給端的緊張是上漲的動力，另外還疊加上全球性的能源危機以及水電出力不足的客觀原因。而動力煤作為我國重要的能源品種，國家的宏觀調(diào)控也是必然。因此未來的煤炭價格也將在更為合理的價格區(qū)間波動，這樣不僅符合煤炭上下游企業(yè)的利益，也能夠確保我國現(xiàn)階段依然以煤炭為主體的能源結(jié)構(gòu)的安全。

未來2022年，動力煤供給端在此前大量的保供產(chǎn)能的調(diào)節(jié)下，將能夠保障旺季我國的煤炭需求。同時在淡季來臨時，又可以通過停止超常規(guī)生產(chǎn)等方式收縮部分產(chǎn)能，確保我國整體的煤炭供應(yīng)量維持在較為合理的范圍。另外，此前煤礦的核增產(chǎn)能以及臨時用地在2022年依然還會繼續(xù)生產(chǎn)，所以供應(yīng)端的緊張大概率會明顯好轉(zhuǎn)。需要注意的是突發(fā)性事件以及政策因素帶來的影響，大體上供應(yīng)將維持較為寬松的局面。另外進口煤方面還是要依靠進口政策的導(dǎo)向，大概率會繼續(xù)著充當煤炭供給調(diào)節(jié)器的作用。

需求方面從大趨勢上來說，火電占我國能源比重是在逐年降低的，只是主體地位也是短期難以改變的。因此國家政治經(jīng)濟工作會議也強調(diào)了對運動式減碳的糾偏。目前我國能源發(fā)展的現(xiàn)狀是新能源整體體量較小，而水電又受自然因素制約較大，所以我們對于短期內(nèi)的火電需求依然持較為樂觀的態(tài)度。其他用煤領(lǐng)域方面，水泥受制于房地產(chǎn)行業(yè)的低迷較為悲觀。但是煤化工尤其是新型煤化工領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲磥戆l(fā)展的一大亮點。

整體上而言，2022年動力煤行情將會呈現(xiàn)季節(jié)性波動態(tài)勢，整體上隨著迎峰度夏以及迎峰度冬兩個旺季而趨勢性上漲。年初則會隨著春節(jié)淡季的臨近而呈現(xiàn)出全年的低點，2022年全年的走勢將相對可控，整體的波動范圍在500-1000之間。